JAKARTA - Upaya bertransformasi menjadi entitas "hijau" di industri pertambangan batu bara kerap dipandang sebagai misi yang sangat menantang atau setidaknya memerlukan biaya besar demi menjaga kepercayaan investor.
PT Indika Energy Tbk (INDY) sangat memahami kondisi sulit tersebut. Di tengah fluktuasi harga komoditas, perusahaan yang dipimpin oleh Arsjad Rasjid ini harus mempercepat efisiensi operasional agar program dekarbonisasi tidak sekadar menjadi beban finansial.
Laporan Keberlanjutan 2025 INDY memperlihatkan sebuah anomali yang menarik. Di saat volume emisi berhasil dikurangi, tekanan pasar justru membuat beban karbon untuk setiap dolar pendapatan mereka terasa semakin berat.
Salah satu poin penting dalam laporan tersebut adalah kesuksesan INDY menekan emisi Gas Rumah Kaca (GRK) secara nyata.
Emisi cakupan 1 dan 2 perusahaan tercatat sebesar 838.908 Ton CO2eq pada tahun 2025, yang berarti turun signifikan sebesar 8,27 persen dibandingkan tahun sebelumnya di angka 914.520 Ton CO2eq.
Penurunan tersebut sejalan dengan efisiensi pada area produksi. Intensitas emisi per ton produksi batu bara pun menyusut ke angka 0,027 pada 2025, turun 3,58 persen secara tahunan.
Data ini menunjukkan bahwa meskipun kegiatan produksi terus berjalan, penggunaan energi untuk setiap unit keluaran menjadi jauh lebih bersih.
Perubahan arah "hijau" INDY juga nampak pada bauran energi internalnya. Persentase energi terbarukan meningkat ke angka 38,04 persen di tahun 2025 dari sebelumnya 34,02 persen.
Kenaikan ini dipicu oleh integrasi energi bersih, termasuk peralihan ke bahan bakar B40 serta penambahan penggunaan panel surya di wilayah operasional.
Selain itu, INDY meraih capaian positif dalam manajemen limbah. Tingkat pengalihan limbah non-B3 melalui skema reduce, reuse, recycle atau 3R meningkat pesat menjadi 73,01 persen, naik 24,29 persen secara tahunan.
Hal ini membuktikan kematangan sistem manajemen lingkungan dalam mengelola volume limbah industri yang besar.
Pengelolaan sumber daya air juga memperlihatkan progres yang baik, di mana pengambilan air berkurang 24,33 persen menjadi 1.535,97 Megaliter (ML).
Penurunan ini dimungkinkan berkat sistem closed-loop dan penggunaan kembali air di seluruh lini bisnis.
Pada aspek rehabilitasi lahan, melalui wilayah operasional Kideco, INDY mencatat total reklamasi lahan mencapai 5.384,24 hektare di tahun 2025.
Walaupun angka ini berubah-ubah dibandingkan tahun 2023, tren tersebut menegaskan komitmen pemulihan ekosistem pascatambang yang terjadwal.
Namun, di balik performa operasional yang baik, terdapat catatan kritis bagi investor. Intensitas emisi GRK per pendapatan justru naik 10,51 persen, dari 374 menjadi 413 pada tahun 2025.
Fenomena ini menciptakan sebuah paradoks. Secara teknis di lapangan INDY semakin bersih, namun secara bisnis, tiap dolar pendapatan yang diraih memikul beban emisi yang lebih besar.
Kenaikan intensitas ini disinyalir kuat akibat volatilitas harga batu bara global yang menekan pendapatan lebih cepat daripada laju dekarbonisasi perusahaan.
Secara umum, INDY menunjukkan transparansi dan kemajuan teknis yang kuat, membuktikan bahwa industri ekstraktif dapat menerapkan manajemen lingkungan yang terukur.
Pada tahun buku 2025, pendapatan INDY berada di angka sekitar USD2,03 miliar, turun sekitar 16 hingga 17 persen dari tahun lalu yang mencapai USD2,44 miliar.
Penurunan ini disebabkan oleh melemahnya sektor batu bara sebagai tumpuan utama pendapatan. Volume ekspor menurun tajam dan harga global tidak lagi setinggi periode 2022-2023.
Tekanan ini berimbas pada laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk, yang tercatat hanya sekitar Rp101 miliar atau turun hampir 40 persen.
Masalah utamanya adalah margin keuntungan yang menipis, di mana net margin INDY kini hanya di kisaran 0,3 hingga 0,4 persen.
Sebagian besar beban berasal dari sektor batu bara, terutama anak usaha Kideco. Di sisi lain, beban bunga juga cukup tinggi mencapai Rp1,16 triliun, sementara EBITDA turun ke angka Rp1,94 triliun.
Hal ini membuat penyangga keuangan menjadi lebih terbatas.
Meski demikian, fundamental INDY tidak sepenuhnya rapuh dengan ketersediaan kas sebesar Rp8,1 triliun dan ekuitas Rp22,5 triliun.
Dengan price to book value sekitar 0,77 kali, nilai pasar INDY masih di bawah nilai bukunya. Saat ini pasar tengah menanti keberhasilan transformasi ke bisnis non-batu bara, seperti kendaraan listrik dan energi terbarukan, dengan target 50 persen pendapatan non-batu bara pada 2028.
Transisi ini memerlukan biaya besar, di mana batu bara masih menjadi sumber arus kas utama sementara bisnis baru memerlukan waktu untuk stabil secara keuntungan.